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【央视新闻客户端】
"> 首批18只主动ETF已进入获批关键窗口 。有基金公司人士对第一财经记者表示 ，“最快下周见分晓”。若批文落地，国庆假期后即可启动发售 。
据记者了解 ，目前试点公司已在投研、系统 、做市 、风控等环节完成全体系准备 ，虽然产品仍处于审核流程中，多家基金公司表示已接受过监管检查 ，各项准备工作基本就绪 。
摩根资产管理中国CEO王琼慧对记者称 ，主动ETF以ETF的场内交易形式为载体，搭载专业的主动管理策略，既保留了ETF高流动性、高透明度 、低成本的优势 ，又具有传统主动公募基金在结构性行情中争取超额收益的优势。
落地有序推进
首批主动ETF的审批进度 ，一直是下半年公募基金行业最关注的事。
7月中旬，首批18只主动ETF正式上报 。至今近两个月 ，产品目前处于正常审核流程中 。
作为首批上报的管理人之一 ，华泰柏瑞基金在接受记者采访时表示：“相信审批流程会在确保制度完备 、风险可控的前提下有序推进。 ”
从全球市场来看，主动ETF正加速扩张 。摩根资产管理发布的《主动ETF投资指南》显示 ，截至2026年6月底 ，全球ETF总规模已突破23万亿美元 。其中，主动ETF是增长势头突出的赛道。截至2025年底 ，全球主动ETF资产规模达1.84万亿美元 ，过去十年复合年均增长率为45% 。2025年全球主动ETF净流入5600亿美元，占整体ETF净流入的25% 。预计到2030年 ，全球主动ETF规模有望达6万亿美元。
对于国内市场 ，行业人士认为，随着A股结构性行情持续演绎，市场对主动管理能力的认可度不断提升 。主动ETF的推出 ，既顺应全球资管行业趋势 ，也为投资者提供了“看得见、拿得住”的配置工具 。
值得注意的是，主动ETF对策略适配性有清晰边界。王琼慧表示 ，主动ETF更适配持仓相对稳定 、换手率适中 、投资风格清晰的投资策略 。
从首批18只产品名录看 ，多只带有“价值 ”“均衡 ”“红利”等字眼，风格稳健清晰 。鹏华基金提到 ，将做好投资风格稳定性监测 ，约束换手率，秉持平稳调仓原则 ，杜绝短期频繁交易。
日度透明化背后的运营大考
获批与发行只是起点 ，真正的考验在上市之后。
“主动ETF不是简单地把一只主动基金搬到场内，而是对基金公司的全方位能力提出了更高要求 。 ”上述基金公司人士对记者称 ，每日披露申购赎回清单（PCF）带来的运营压力、做市难度与风控成本 ，才是真正需要跨越的门槛 。
据上述行业人士介绍，主动ETF与被动ETF最大的区别之一，就在于每日真实披露PCF。这一机制在提升透明度的同时 ，也对管理人提出了近乎“零容错 ”的要求 。
华泰柏瑞基金向记者系统梳理了筹备中的多重挑战：主动ETF的投资策略和持仓结构更加透明 ，策略上可能被跟风复刻甚至“抢跑”，盘中调仓还可能导致实际持仓与PCF不一致 ，造成IOPV（基金份额参考净值）偏差和折溢价走阔 。
运营上 ，分散度 、流动性 、换手率等硬约束压缩了操作空间，PCF与IOPV日频生成复核容错空间极低；外部协同上 ，与做市商、套利机构的沟通复杂度显著上升；投资者沟通上 ，短期持仓变化易被过度解读，舆情响应要求更高。
“这要求基金公司做好策略准入与容量测算 、实时复核IOPV 、折溢价分级监测与做市商协同、专属风控看板与监管报送 。 ”华泰柏瑞基金称 。
摩根基金表示 ，已建立跨条线协同和双重交叉复核机制 ，严防“现券赎空 ”风险。投资者沟通方面，多家试点公募机构提到 ，已前置做好透明度与风险揭示 ，建立舆情监测与分级响应机制，并加强投资者适当性匹配和持续陪伴 。
风控的另一道约束来自产品规则本身：主动ETF须满足“持仓不低于30只、前十大持仓权重不超过60%”的分散度要求 。
“最根本的做法是从源头把控风险”，华泰柏瑞基金认为 ，投资前对拟投资标的反复审
