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【央视新闻客户端】
"> 时隔三年 ，养老理财产品有望迎来新一轮扩容 。记者近日从多家银行理财子公司获悉 ，符合条件的机构最早有望于9月底获批发行新一批养老理财产品，目前已进入系统开发与平台对接阶段 。
据银行业理财登记托管中心披露 ，截至2026年6月末 ，理财行业平台已支持10家理财公司发行养老理财产品51只，产品规模达1066.9亿元 ，投资者人数为46.6万人。若此次扩围落地 ，将是近三年来养老理财产品名单的首次更新 。
扩围倒计时新一批机构蓄势待发
自2023年发行速度放缓后，养老理财产品已近三年未有新品获批 。当前 ，尚未获得养老理财资格的银行理财子公司均在积极申报。据长三角一家银行理财子公司相关人士透露 ，新获批机构已基本确定，预计有四五家，正在做系统开发 。
本轮扩围的政策基础早已奠定 。2025年末 ，国家金融监督管理总局办公厅发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》 ，提出稳步扩大养老理财产品试点，试点地区扩大至全国 ，试点期限三年。试点机构也由“10+1 ”扩大至符合开业满三年 、经营管理审慎等条件的理财公司。尽管政策端持续释放积极信号 ，但产品“上新 ”速度却逐步放缓 。自2024年1月末11家理财公司在10个试点城市发行51只产品以来，这一数量至今未有变化 。
相比存款、公募基金等产品 ，养老理财产品凭借收益稳健、风险较低的特点 ，在低利率环境下，对投资者的吸引力正在提升。业内人士分析 ，预计四季度养老理财产品数量将增加至60只左右 。这既是政策端发力的结果 ，也反映了机构端的实际需求，在低利率环境下 ，客户需要为未来养老需求提前布局 。
收益承压：低利率下的配置难题
扩围带来的不仅是增量资金和参与机构 ，还有对产品收益能力的现实考验。在利率不断下行的大环境中，养老理财产品的收益同样面临挑战 。普益标准数据显示，养老理财产品成立以来平均年化收益率为3.29% ，高于全市场2.35%的平均水平 。但截至9月21日 ，今年以来养老理财平均年化收益率仅为1.61%，低于全市场理财产品的整体表现。
部分产品仍展现出较好的长期回报 。据Wind数据 ，截至9月21日 ，近3年收益率最高的养老理财产品为贝莱德建信理财一款R2级灵活配置混合型产品，近20%；交银理财稳享添福5年封闭2号养老理财近3年收益率超15%；光大理财颐享阳光养老理财橙2027系列近3年收益率均超10% 。但整体收益中枢的下移趋势不容忽视。
非标资产是养老理财收益增厚的另一重要支撑 。目前市场51只养老理财产品穿透资产配置可以发现 ，非标资产合计占比达11.90% ，且多采用摊余成本法估值，净值曲线天然平滑 。非标收益率普遍高于当前债券市场平均水平 ，但也在逐渐下移。有专注非标项目的投资人士透露 ，半年前评级AA+的非标资产收益率在5%的不在少数，现在多在4%出头。
上海一家银行理财子公司投资负责人表示 ，随着平滑基金的不断支取 ，过往超额收益安全垫在不断消耗，非标资产的整体收益也在下降 。要想提升收益水平，关键在于提升权益投资能力和长期资产配置能力 。当前养老理财产品还是以稳为主 ，所纳入的资产必然以存款 、非标这类低波动资产为主。
发行放缓的原因也与此密切相关 。一方面 ，随着个人养老金制度落地，银行理财公司不断发力个人养老金理财业务 ，个人养老金理财产品持续扩容；另一方面 ，养老理财产品要实现稳健性 、长期性、普惠性的协调统一，且业绩比较基准较高 ，对资产配置提出了更高要求 ，但底层资产选择范围有限，限制了养老理财产品的发展 。
面对上述挑战 ，交银理财多资产投资部 、组合管理部相关人士曾撰文建议 ，养老理财产品或可进一步扩大投资范围及区域，以提升投资收益 、降低组合风险；同时可进一步丰富产品形态、产品类型 、产品期限 ，研发更长期限产品 ，充?
